Sur le marché boursier, pourquoi la valeur du prix "ouvert" n'est-elle jamais la même que celle du prix "fermé" de la veille ?

Ce qui semble manquer à la plupart de ces réponses ici, c'est qu'un “prix” d'action n'est pas exactement ce que nous attendons généralement d'un prix - par exemple, lorsque nous entrons au supermarché et que nous voyons que le prix d'un gallon de lait est de 2,00 $, nous savons que lorsque nous allons à la caisse, c'est exactement le montant que nous allons payer. Mais ce n'est pas le cas pour les stocks.

Pour les actions, lorsque la plupart des gens parlent du prix ou de la cotation, ils font en fait référence au dernier prix auquel l'action a été échangée - ce qui, contrairement au prix d'un gallon de lait au supermarché, ne garantit pas le prochain prix de l'action. Relativement parlant, la plupart des actions sont extrêmement liquides, de sorte qu'elles réagissent presque (sinon) immédiatement à toute information que le “marché” estime avoir une incidence sur la valeur de leur actif sous-jacent. À titre d'exemple extrême, si des allégations de fraude comptable concernant une société particulière dont l'action se négocie à 40 dollars sortent en milieu de séance, il n'y aura pas de baisse progressive du prix (40 dollars -> 39,99 dollars -> 39,97 dollars, etc.) - au contraire, le prix passera de 40 dollars à, disons, 20 dollars. Entre la transaction de 40 $ et celle de 20 $, même si l'on peut dire que le prix de l'action était de 40 $, cette cotation était en fait une estimation terrible du prix actuel de l'action (après l'annonce de la fraude).

Considérant que le “prix” d'une action ne reste généralement pas constant, même dans l'intervalle de quelques secondes à quelques minutes, il ne devrait pas être difficile de croire que ce prix ne restera pas constant pendant la période de 17,5 heures entre la clôture de la veille et l'ouverture de la journée en cours. N'oubliez pas qu'au moment où les Américains se couchent, les marchés asiatiques sont en train de s'ouvrir, et qu'il est déjà plus de 14 heures à Londres lorsque les marchés américains ont ouvert. En plus des informations (et donc des nouvelles connaissances) tirées des mouvements de ces marchés étrangers, des facteurs macroéconomiques peuvent également jouer un rôle important dans le prix d'un titre - peut-être la BCE fait-elle une déclaration matinale qui est interprétée comme une nouvelle négative pour les marchés ou un gouvernement étranger avant l'ouverture des marchés américains. Les cours des actions à la Bourse de New York, au NASDAQ, etc. ne pourront pas réagir avant 9h30, mais le prix de 40 dollars de la dernière transaction d'un ETF à 16h hier ne semble probablement pas si élevé à 6h30 ce matin… n'oubliez pas non plus que la plupart des actions individuelles sont corrélées avec le mouvement du marché au sens large, de sorte que même une nouvelle qui n'est pas spécifique à un titre donné aura selon toute probabilité un impact sur le prix de ce titre.

Ce ne sont là que quelques exemples parmi tant d'autres des éléments qui peuvent influer sur l'évaluation d'une action entre la clôture et l'ouverture : toutes sortes d'événements géopolitiques, les annonces de grandes sociétés multinationales, les statistiques macroéconomiques telles que les taux de chômage, etc. annoncés dans des pays étrangers peuvent tous jouer un rôle dans l'évolution du prix d'un titre du jour au lendemain.

Soit dit en passant, l'une des réponses mentionnées comme raison de la négociation en dehors des heures de bourse - en réalité, cela a généralement très peu (voire pas du tout) d'impact sur les prix du lendemain et est souvent appelée “heure amateur”, du fait que la négociation pendant cette heure est généralement constituée de petits investisseurs. Les prix en AH sont de très mauvais prédicteurs du prix d'une action à l'ouverture.

Cité dans money.howstuffworks.com :

Le NASDAQ a mis au point une méthode d'enchères appelée “opening cross”. Voici comment cela fonctionne. Le matin, un programme informatique examine tous les ordres reçus pendant la nuit pour chaque titre. Sur la base de ces ordres, le programme choisit un niveau de prix qui serait le meilleur prix d'ouverture. Cependant, il cherche également à déterminer s'il y a un déséquilibre commercial. Par exemple, si une entreprise a annoncé une mauvaise nouvelle après la fermeture du marché, il peut y avoir dix fois plus d'ordres de vente que d'ordres d'achat.

NASDAQ diffuse alors l'information sur les prix et le déséquilibre à son réseau de négociants dans le but de compenser le déséquilibre. Il permet ensuite aux dealers de passer des ordres. Tout cela se passe très rapidement, dans une fenêtre de temps d'environ deux minutes, juste avant l'ouverture du marché. Les négociants peuvent passer des ordres, qui sont pris en compte dans le prix d'ouverture.

Pour en savoir plus, cliquez ici : Calcul du cours d'ouverture ](http://www.optionsatoz.com/classes/freeclasses/exploringtheworldofinterestrates/howistheopeningstockpricedetermined.aspx)

Le prix d'une action n'évolue pas de manière totalement continue. Il évolue par étapes discrètes en fonction de la personne qui achète/vend à des prix donnés.

Je suppose qu'en ouvrant la cloche, le prix d'achat/de vente d'une action particulière a changé en fonction des informations obtenues pendant la nuit.

L'action d'une société se ferme à 40 $. Du jour au lendemain, la nouvelle se répand que le produit le plus vendu de l'entreprise présente un défaut massif. Le lendemain matin, le marché ouvre. Y a-t-il des acheteurs pour les actions à 40 $ ? Probablement pas. La première transaction a lieu à 30 dollars et n'est donc pas la même que celle de la veille.

Elle est réalisée par la vente aux enchères d'ouverture http://www.advfn.com/Help/the-opening-auction-68.html ) :

L'enchère d'ouverture Entre 7h50 et une heure aléatoire entre 8h00 et 8h30, il y aura une période d'enchère pendant laquelle les ordres à temps, à cours limité et au marché seront entrés et supprimés dans le carnet d'ordres. Aucune exécution d'ordre n'a lieu pendant cette période, il est donc possible que le carnet d'ordres soit franchi. Cela signifie que certains ordres d'achat et de vente peuvent être au même prix et que certains ordres d'achat peuvent être à des prix plus élevés que certains ordres de vente.

À la fin de la période de démarrage aléatoire, le carnet d'ordres est temporairement gelé et un algorithme d'appariement des ordres est exécuté. Celui-ci calcule le prix auquel le volume maximum d'actions de chaque titre peut être négocié. Tous les ordres qui peuvent être exécutés à ce prix seront automatiquement exécutés, en fonction du prix et des priorités. Aucun ordre supplémentaire ne peut être ajouté ou supprimé tant que le processus d'appariement des ordres n'est pas terminé.

Le prix d'ouverture de chaque action sera soit un prix “UT”, soit, dans le cas où aucune transaction ne résulterait de la vente aux enchères, la première transaction “AT” sera utilisée.

La réponse est simple : Le prix d'ouverture est le prix de la première transaction de la journée et le prix de clôture est le prix de la dernière transaction de la journée.

Et comme les cours des actions varient d'une transaction à l'autre, ils sont généralement différents.

Les deux réponses données jusqu'à présent sont bonnes, mais il y a un troisième facteur : pour de nombreuses actions, il y a les transactions en dehors des heures de bureau. Ainsi, la clôture officielle de 16 heures n'est pas la dernière transaction du titre lors de sa réouverture. Quoi qu'il en soit, même ce prix après l'heure n'est pas le point de départ, comme le souligne M. Muro.

En plus des nouvelles du jour au lendemain et des mécanismes d'enchères, il existe une raison plus fondamentale pour laquelle le prix d'une action est toujours en mouvement.

Théoriquement, le prix de l'action bouge légèrement, même dans le cas peu probable où absolument rien d'intéressant ne se produit pendant toute la nuit.

Permettez-moi d'approfondir ce point :

Évaluation des actions à l'aide de la méthode du Discounted Cash FLow

Une des raisons fondamentales pour lesquelles la valeur des actions change constamment est que sous chaque action se cache une entreprise qui s'attend à réaliser une sorte de profit ou de perte dans le futur. Nous devons examiner les fondamentaux de la valeur des actions pour comprendre pourquoi c'est important : Une façon courante de déterminer la valeur d'une action consiste à regarder vers l'avenir et à additionner tous les bénéfices (ou flux de trésorerie) qu'elle n'a pas encore produits. Vous devez réduire chaque montant d'un certain facteur qui devient plus important pour les paiements qui sont plus loin dans le futur. Pensez-y de cette manière : un dollar en main aujourd'hui est meilleur qu'un dollar que vous aurez demain. Cette méthode d'évaluation est appelée “Discounted Cash Flow” (abrégé DCF ; voir l'article de wikipedia sur le DCF )

L'effet du temps sur la valeur des actions

Prenons maintenant le prix de clôture C, et le prix d'ouverture O. Supposons que, comme il n'y a pas eu de nouvelles, les prévisions de gains futurs sont les mêmes pour C et O. Souvenez-vous que le facteur d'actualisation de ces gains dépend du temps qui s'écoulera avant que le cash-flow ne se produise ? Pour O, ce délai est légèrement plus court que pour C, et donc la valeur sera légèrement plus élevée (ou plus faible, lorsque l'entreprise devrait subir des pertes).

Vous pouvez donc maintenant voir que même sans toutes les forces externes qui poussent et tirent continuellement sur le prix de l'action, une action change de valeur au fil du temps.

J'espère que cela vous aidera.

C'est presque comme si vous vous réveilliez le matin en ayant exactement la même sensation que vous avez dormi la nuit précédente. Oui, cela arrive de temps en temps, mais ce n'est pas conçu pour être ainsi. Des choses arrivent.

La clôture de l'action est ce qui s'est passé à 16 heures (pour les actions américaines). Le “open” est simplement le premier prix jamais atteint, ou une enchère à prix ouvert comme l'a dit NimChimpsky. La plupart des transactions ont un cycle d'ouverture/fermeture, même celles qui semblent se négocier tout le temps (certains marchés se négocient pendant 23 heures). Le Forex s'échange sur différents marchés dont les horaires se chevauchent, mais chaque marché aura un cycle d'ouverture, de fermeture et de clôture pour chaque jour - pour ce qui est de la même devise sous-jacente.

Aussi, il n'est pas exactement vrai que la clôture<>ouverte. Prenez le graphique GS, le 1er octobre 2010 et le 4 octobre 2010 (il y a eu un week-end entre les deux). La clôture du 1er octobre était la même que l'ouverture du 4 octobre. Notez que le 4 octobre était une journée creuse, donc c'est en rouge - l'ouverture est la partie supérieure du corps (sans la mèche), et le 1er octobre était une journée positive, donc la fermeture était aussi la partie supérieure.

(Les bougies sont dessinées de sorte que les extrémités ouvertes des mèches soient respectivement le haut et le bas de la période, et l'extrémité inférieure du corps est l'ouverte si c'était un jour de hausse, ce qui signifie que le stock a fermé plus haut qu'il n'a ouvert, et le corps en vert en dessous. Si le stock a baissé ce jour-là par rapport à l'ouverture, le corps est en rouge et l'extrémité inférieure est la fermeture. Inversement pour l'autre extrémité)

La façon d'y arriver : Allez sur yahoo finance, choisissez une action, allez sur les prix historiques, cliquez sur télécharger les données (vous devriez avoir environ 10 ans de données), collez dans excel, insérez une formule pour vérifier si la clôture du jour précédent = l'ouverture du jour actuel, et je suis sûr que vous verrez au moins une instance par action.

Il arrive qu'elle ouvre un jour de la même manière qu'elle a fermé le jour précédent. Regardez ESCA , il a fermé le 29 octobre à 16h50, et a ouvert le 1er novembre à 16h50. Il est plus probable qu'il change de prix pendant la nuit qu'entre deux tics successifs pendant la journée, car il s'écoule beaucoup plus de temps, pendant lequel des nouvelles peuvent sortir et pendant lequel les gens peuvent réévaluer le stock.

“Les prix reflètent toutes les informations disponibles”. (Hypothèse des marchés efficients)

Il peut se passer beaucoup de choses entre le moment où une action se ferme un jour et celui où elle s'ouvre un autre jour. En particulier dans le cas d'une action fortement négociée comme celle d'IBM. En principe, vous disposez d'un “ensemble d'informations” différent le jour suivant, ce qui implique un prix différent.

Les cas où vous avez le plus de chances d'avoir une action dont le prix d'ouverture est le même que celui de la clôture précédente sont ceux d'une action peu négociée sur laquelle vous avez peu d'informations, ce qui signifie que l’“ensemble d'informations” change moins d'un jour à l'autre.

Personne n'a encore mentionné le marché à terme.

Bien que la bourse ferme à 16 heures, le marché à terme continue de se négocier 24 heures sur 24 et 5,5 jours sur 7. Parmi les produits qui se négocient sur le marché à terme figurent les contrats à terme sur indices boursiers.

Cela inclut le Dow Jones, le S&P 500. Il s'agit de moyennes pondérées des actions et de leurs secteurs. On pourrait penser que le prix de l'action sous-jacente dicte le prix de la moyenne, mais à notre époque, le produit dérivé modifie en fait la valeur de l'action sous-jacente en raison d'une combinaison très complexe de pratiques de couverture. (Il ne s'agit pas d'un terme vague et mystérieux, mais d'une “couverture delta”)

Les fluctuations normales du marché, associées à des événements macroéconomiques, affectent donc le marché à terme, qui peut se répercuter sur les actions individuelles. Les actions très populaires ayant une forte capitalisation boursière seront très certainement touchées par les opérations sur les marchés à terme.

Mais il convient également de mentionner que les futures peuvent fonctionner de manière totalement indépendante d'un prix “au comptant”. C'est là que les choses commencent à se compliquer et à s'essouffler.

Le facteur marché à terme mérite d'être mentionné car il s'étend même en dehors des heures d'ouverture du marché secondaire et de la pré-marché des actions.

*Une action ne vaut que ce que quelqu'un est prêt à payer pour l'acquérir *

Si elle se négocie à des valeurs différentes selon les jours, cela signifie que quelqu'un était prêt à payer un prix plus élevé OU que quelqu'un était prêt à vendre à un prix plus bas. Aucune règle n'empêche une action de se négocier à 10 $, puis à 100 $ la transaction suivante… ou à 1 $ la transaction suivante. (Bien que les bourses ou les autorités de régulation puissent arrêter la négociation, annuler des transactions ou imposer des limites aux grands mouvements de prix si elles le jugent nécessaire, mais cela n'a rien à voir avec le point que j'essaie d'illustrer).

Demander ce qui se passe entre la clôture d'une journée et l'ouverture de la journée suivante, c'est comme demander ce qui se passe d'une transaction à l'autre… quelqu'un a simplement décidé de vendre ou de payer un prix différent. Il n'est pas nécessaire qu'il se soit passé quelque chose entre les deux.