Comment une société publique peut-elle émettre de nouvelles actions sans diluer la valeur détenue par les actionnaires existants ?

Les capitaux non émis ne sont qu'une restriction symbolique. Lorsqu'une société est constituée, un nombre maximum d'actions est spécifié dans la documentation juridique. La plupart des sociétés en font un nombre extrêmement important, de sorte qu'elles ne sont jamais confrontées à cette limitation. Voir ici .

Vous ne vous attendez pas nécessairement à ce que le cours de l'action change. La raison pour laquelle une société émet de nouvelles actions est un moyen de lever des capitaux. Bien que de nouvelles actions soient émises, les liquidités générées par la vente deviennent un actif dans le bilan de l'entreprise. Un bon exemple est donné dans cet article de Wikipedia .

Suite à une émission de droits, le passif de la société augmentera pour tenir compte de l'augmentation des fonds propres, mais l'actif augmentera également du même montant avec l'argent reçu.

L'évolution du cours de l'action dépendra du prix auquel l'action est émise et de l'opinion du marché sur le potentiel de croissance de la société maintenant qu'elle dispose de nouveaux capitaux à investir. Si la nouvelle action est émise au même prix que le prix actuel du marché, il n'y a aucune raison particulière de s'attendre à ce que le prix de l'action change. Là encore, Wikipedia a plus de détails .

Lorsqu'une nouvelle action est émise, elle est généralement offerte en premier lieu aux actionnaires existants, en proportion de leur participation actuelle. Si l'actionnaire décide d'acheter la totalité des nouvelles actions, sa position ne sera pas diluée. S'il choisit de ne pas acheter les nouvelles actions, il détiendra désormais un plus petit pourcentage de la société, car ses actions constitueront une plus petite partie du nombre désormais plus important d'actions.

Supposons que l'entreprise possède un million d'actions d'une valeur de 10 dollars chacune. La capitalisation boursière est donc de 10 millions de dollars = 10 dollars par action. La valeur réelle de l'entreprise est inconnue, mais elle devrait être proche de ces 10 millions de dollars si les actions ne sont pas surévaluées ou sous-évaluées.

S'ils émettent 100 000 actions supplémentaires à 10 $ chacune, les acheteurs paient un million de dollars. Ce montant est versé sur le compte bancaire de la société. Qui vaut maintenant un million de dollars de plus qu'auparavant. Encore une fois, nous ne savons pas ce qu'elle vaut, mais les plafonds du marché devraient atteindre 11 millions de dollars. Et comme vous avez maintenant 1 100 000 actions, cela reste 10 dollars par action.

Si les actions sont vendues en dessous ou au-dessus de 10 dollars, alors le prix de l'action devrait baisser ou monter un peu. Dans le pire des cas, si l'entreprise a besoin d'argent, ne peut pas obtenir de prêt et vend 200 000 actions à 5 $ chacune pour réunir un million de dollars, on soupçonnera que l'entreprise est en difficulté, ce qui aura une incidence négative sur le prix de l'action. Et bien sûr, le prix de l'action aurait dû baisser de toute façon, car la nouvelle valeur est de 11 000 000 $ pour les 1 200 000 actions, soit 9,17 $ par action.

En termes simples, lorsqu'une société crée de nouvelles actions et les vend, il est vrai que les actionnaires existants possèdent désormais un pourcentage plus faible de la société. Cependant, comme la société a désormais plus de valeur (puisqu'elle a gagné de l'argent en vendant les nouvelles actions), la valeur réelle en dollars des actions précédentes reste inchangée.

Cela dit, la décision d'émettre de nouvelles actions peut être interprétée par les investisseurs comme un signal de la stratégie de la société et donc modifier le prix du marché ; cela peut très bien affecter la valeur réelle en dollars des actions précédentes. Mais le simple fait de créer de nouvelles actions n'altère pas la valeur en soi.

Comme d'autres l'ont indiqué, la société gagne du capital en échange de ses nouvelles actions.

Cependant, le prix de l'action peut encore baisser.

Le problème est que l'action marquée est affectée par l'offre et la demande comme n'importe quelle autre marquée. Si l'entreprise se contente d'émettre les nouvelles actions au prix marqué, elle aura du mal à trouver des acheteurs. Les personnes qui sont prêtes à payer ce prix ont déjà acheté autant d'actions qu'elles le souhaitent.

L'entreprise fait cela pour lever des capitaux et dépend de la vente effective des actions pour que cela fonctionne. Elle émet donc des actions à un prix inférieur à celui indiqué pour attirer des acheteurs et les actions se diluent. En fin de compte, l'action se situe généralement entre l'ancien prix affiché et le prix d'émission.

Les anciens propriétaires d'actions ne sont probablement pas très heureux de cette situation et n'accepteront pas ce plan. (En Norvège, du moins, l'émission d'actions doit être acceptée lors d'une assemblée des actionnaires)

Donc, ce qui est souvent fait à la place, c'est d'émettre des options d'achat pour le nombre requis d'actions au prix inférieur au prix affiché. Ces options sont données (gratuitement) aux actionnaires actuels proportionnellement à leur participation actuelle.

Si chacun exerce ses options, il obtient de nouvelles actions bon marché qui compensent la perte de valeur de l'action. S'ils n'ont pas le capital eux-mêmes, ils peuvent vendre les options et obtenir une compensation de cette manière.