Pourquoi la dilution des actions est-elle légale ?

Théoriquement, lorsqu'une société émet plus d'actions, cela n'affecte pas la valeur de vos actions. La raison en est que lorsqu'une société émet et vend plus d'actions, le produit de la vente de ces actions revient à la société.

En reprenant votre exemple, vous avez 10 actions de la société sur 100, pour une participation de 10 %. Supposons que les actions soient évaluées à 1 000 $ chacune, ce qui signifie que la valeur marchande de la société est de 100 000 $ et que votre participation vaut 10 000 $.

Maintenant, la société émet 100 actions supplémentaires à 1 000 $ chacune. L'entreprise reçoit 100 000 $ de nouveaux investisseurs, et la valeur de l'entreprise est maintenant de 200 000 $. Votre participation n'est plus que de 5 % de la société, mais elle vaut toujours 10 000 $.

Le capital social autorisé est le montant des actions qu'une société a déjà prévu de vendre. Lorsque vous achetez des actions d'une société, vous pouvez consulter le nombre d'actions existantes, afin de connaître le pourcentage de votre participation dans la société. Lorsqu'une entreprise veut vendre plus d'actions, on parle d’“augmentation du capital social autorisé”. Pour ce faire, la société a généralement besoin de l'approbation de la majorité des actionnaires existants.

Voici une autre façon de voir les choses :

Disons que toi et moi étions partenaires à 50-50 dans une petite entreprise. Supposons que nous voulions développer notre entreprise mais que cela nécessitait de l'argent. Quelqu'un (appelons-le Warren) a l'argent dont nous avons besoin& donc, en échange de l'argent, nous offrons à Warren une participation égale dans l'entreprise.

c'est-à-dire que nous possédons tous les trois 33% des parts maintenant. Pour vous et moi, notre participation est passée de 50 % avant l'entrée de Warren à seulement 33 % aujourd'hui.

Bien que cette réduction de notre part puisse sembler à première vue une mauvaise affaire pour nous, nous avons tous les deux accepté de donner à Warren sa part consciemment, non par altruisme mais parce qu'il était logique sur le plan commercial de nous aider à nous développer.

Ergo, ce qui compte, ce n'est pas seulement votre part de la tarte, mais la taille de la tarte elle-même ! Et donc la dilution de la mise peut avoir un sens dans certaines circonstances.

Deux petits points :

(a) Cela ne montre en aucune façon que la dilution doit avoir un sens. Seulement qu'elle peut parfois avoir un sens

(b) Bien sûr, dans le cas d'une grande entreprise, elle n'a pas besoin de votre approbation personnelle pour la dilution. Mais bon, ils ne vous demandent pas non plus quand ils achètent une nouvelle usine ou lancent un nouveau produit.

La dilution des actions est légale parce que, en théorie, l'émission de nouvelles actions ne devrait pas affecter la valeur réelle des actionnaires. Les autres réponses ont assez bien expliqué pourquoi il en est ainsi.

En pratique, cependant, l'émission de nouvelles actions peut détruire la valeur actionnariale. Cela se produit normalement lorsque la société émettrice :

1. vend les actions nouvellement émises à un prix sous-évalué.
2. n'utilise pas le produit de la vente d'une manière qui augmente la richesse des propriétaires.

Dans ces cas, l'émission de nouvelles actions ne fait que réduire la participation de chaque actionnaire dans la société sans créer de valeur proportionnelle pour l'actionnaire.

Une grande partie de ces réponses se sont concentrées sur l'aspect de la dilution, mais d'un point de vue purement juridique, il existe généralement des statuts d'entreprise qui précisent le type de vote et le pourcentage de voix nécessaires pour entreprendre ce type d'action. Si tous les autres détenteurs d'actions ont voté pour, donc 90 % pour, et vous n'avez pas voté, donc 10 % contre, il est toujours légal si ce vote atteint le seuil requis pour entreprendre l'action.

A titre d'exemple, je connais une start-up où les employés ont obtenu 0$/action pour leurs actions acquises lors de la vente de l'entreprise parce que les détenteurs d'actions avec droit de vote l'ont accepté. En fait, le montant de l'achat était juste suffisant pour couvrir les dettes et les actions privilégiées.

Si cette société émet 100 nouvelles actions, 10 de ces 100 nouvelles actions ne devraient-elles pas être les miennes ?

Ces 100 actions sont un actif de la société, et vous en détenez 10 %. Lorsque les investisseurs achètent ces nouvelles actions, vous détenez à nouveau une part du produit de l'émission, tout comme vous détenez une part de tous les actifs de la société.

Une société n'émet de nouvelles actions que pour lever des fonds - il s'agit d'un emprunt auprès d'investisseurs, et peut donc être considéré comme une alternative à la souscription d'un prêt. L'émission d'actions et l'emprunt apportent tous deux de nouveaux capitaux et de nouvelles dettes à une société. La différence est que les actions n'ont pas besoin d'être remboursées.

L'émission d'actions et la dilution sont légales car il doit y avoir un mécanisme permettant aux petites entreprises de se transformer en grandes entreprises.

Une entreprise voit une grande opportunité d'investissement. Ce serait une extension parfaite de leurs activités… mais elles ne peuvent pas se le permettre.

Pour obtenir l'argent nécessaire, elles peuvent soit contracter un emprunt, soit émettre des actions.

Le fait de contracter un emprunt signifie en gros que c'est temporaire, mais l'entreprise redeviendra petite lorsque l'emprunt sera remboursé.

L'émission de nouvelles actions signifie essentiellement que le conseil d'administration estime que cette croissance est permanente et que l'entreprise sera grande dans un avenir prévisible.

Il est ternellement nécessaire que les entreprises aient cette possibilité de lever des fonds, et c'est donc légal.

Comme indiqué dans les autres réponses, vous vous retrouvez avec un pourcentage plus faible d'une grande entreprise, qui finit généralement par avoir plus ou moins la même valeur.

Pour que les nouvelles actions soient vendues avec succès, le prix doit être inférieur au prix du marché. Si vous possédez actuellement des actions de cette société, vous devriez toujours avoir la possibilité d'acheter ces actions nouvellement vendues à ce prix réduit. Le nombre d'options dépend du nombre relatif d'actions que vous détenez.

Supposons que vous possédiez 100 actions sur 1000, actuellement au prix de 10 $. 100 nouvelles actions doivent être vendues à 9 $. Comme vous détenez 10 % de toutes les actions, vous avez la possibilité (c'est-à-dire le droit) d'acheter 10 nouvelles actions (moins chères) (10 % de 100) avant que quelqu'un d'autre ne puisse les acheter. En théorie, l'argent que vous économisez en obtenant les actions à un prix réduit est égal à l'argent que vous perdez par la dilution de la valeur de l'action.

Ainsi, si vous êtes actionnaire et que l'entreprise augmente son capital, vous avez le droit de “faire avec”.